陈光明重出江湖！首只产品300万起售，买不起没关系，这份闭门路演透露他最新观点

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陈光明又回来了。

曾任东证资管董事长兼总经理的陈光明，将东方红资管带至行业高峰，他所管理的东方红4号，9年获得了超过7倍的回报，年化回报高达30％。

伴随他的回归，12月或即将发售他独立门户后主管的第一个专户产品， 300万起售，3年封闭，5年免费赎回，预计募资达上百亿元。

沉寂已久，这位低调的资管大佬为何选择在此时发行新产品？今年准备买些啥？未来存在哪些投资机会？从陈光明新产品闭门路演中的演讲中，或许可以管窥一二。

参与路演人士透露，陈光明认为目前A股市场具备结构性牛市的很多基础，在目前位置应当战略看多，市场中的结构性的机会大于系统性的机会，未来将以结构性市场为主导。

结构性的机会占主导

就当前市场情况，陈光明认为从基本面看有一定压力，因此短期行情的反弹力度相较前几轮熊市的尾部会有所欠缺。

但从战略角度，陈光明认为在当前的位置市场仍可以看多，结构性的机会大于系统性的机会。

他认为，由于大多行业正面临各自的瓶颈，大多数行业存在各自需求的问题，因此，目前看来结构性的机会占主导。

目前来看，消费升级、制造业升级、产业升级等进程正在孕育创新周期，这些都是今后投资的方向。从长期回报率或者整体回报率看，A股在一定意义上具备结构性牛市的很多基础。

陈光明眼中的价值投资

谈到自己的投资理念，陈光明表示，投资并不需要有大牛市，而是需要选到合适的企业，只要这个企业在创造价值，而且创造的价值符合预期的回报的话，就有很多的方式可以实现回报，不一定要通过卖出的方式来实现。

“比如有个企业，五倍市盈率，每年分红率接近10%，每年的净资产还在增厚。它的PE可以是一路下跌，但是我至少分红拿到手上了。”陈光明表示。

他还认为，价值投资不是一定要买最优秀的公司，买入的价格也不用特别便宜，重要的是这个公司能够持续地创造价值。

“所以永远不能说不看价格买茅台就是价值投资，其他的就是投机的。因为有的公司可能品质很好，但它的价格可能更贵，那买入这个公司也是一笔坏的投资。同时，有的东西可能没那么好，但是它的价格就像垃圾一样，这个没人要，白送，那你买入这个公司你肯定是赚大钱的。” 陈光明说。

 “就像垃圾回收其实是一个利润非常丰厚的行业，因为垃圾的价格很低，甚至是白送，那从业者拿回来以后通过拆解零部件等方式来淘金，虽然脏一点苦一点累一点，但事实上这利润率不要太高哦！”

选行业不如选公司

多数人关心陈光明看好哪些行业，对此，陈光明提到，首先是供给创造需求的创新引领型企业，因为需求量基本上是靠创新驱动，缺少创新驱动的行业也将很难生存。

其次，在挑选企业时，可注意这个企业是否能把握好主业，将主业做得品质更好或成本更低。这样的企业效率将更高，能够有明显的阿尔法。

另一类受到陈光明关注的行业是一些众所周知、传承已久的传统行业，其竞争格局已相对稳定，在大众不看好的行情下，估值会很低，静态回报很高，因此反而具有投资价值。

“没有什么一定好的行业，关键是要一个一个公司自下而上地分析，从商业经营的本质和投资回报的本质去考虑。”陈光明说。

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编辑：浦泓毅

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